A股長(zhǎng)假節(jié)后迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，滬深指數(shù)高開(kāi)，光伏板塊一飛沖天，光伏概念節(jié)后首日大漲接近6%，盤(pán)中接近40只光伏概念股漲停，可謂是火爆異常。
事實(shí)上，早在四月份，《每日財(cái)報(bào)》就曾撰文提示過(guò)光伏產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，并對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了剖析，其中在文中點(diǎn)明要重點(diǎn)關(guān)注隆基股份和中環(huán)股份這兩家雙寡頭硅片企業(yè)�，F(xiàn)在回看，其股價(jià)早已遙不可及，感興趣的朋友可以重新翻閱一下。
值得注意的是，10月13日，隆基股份發(fā)布公告，持股10.55%的大股東、同時(shí)也是實(shí)控人的一致行動(dòng)人李春安擬減持不超3772萬(wàn)股，擬減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)公司總股本的1%，可以說(shuō)是在高位減持，套現(xiàn)金額高達(dá)30億元。
開(kāi)門(mén)見(jiàn)山的說(shuō)，A股光伏概念火爆的直接導(dǎo)火索就是光伏玻璃價(jià)格持續(xù)攀升，3.2mm規(guī)格高點(diǎn)已觸及40元/平米，而且目前看來(lái)，玻璃供需高度緊張的狀態(tài)在年底前很難顯著緩解。
但此輪光伏行情火爆的背后還有政策邏輯。在《每日財(cái)報(bào)》看來(lái)，9月份中國(guó)、歐盟陸續(xù)提出更積極的減排目標(biāo)，與此同時(shí)，強(qiáng)力支持清潔能源戰(zhàn)略的美國(guó)總統(tǒng)候選人拜登勝選預(yù)期也在上升。9月25日以來(lái)，美股全球太陽(yáng)能ETF指數(shù)上漲35%，政策因素成為重要催化劑。
為什么現(xiàn)在要大力推行光伏
從現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，光伏行業(yè)的快速發(fā)展很大程度上得益于全球政策對(duì)于環(huán)境保護(hù)力度的加大。近幾年歐盟多次出臺(tái)減排目標(biāo)政策，2014年至2019年，歐盟2030年溫室氣體減排目標(biāo)一直為40%;2018年，歐委會(huì)提出2050年實(shí)現(xiàn)“碳中和”的長(zhǎng)期愿景，并在2020年3月以立法形式確立其為政治目標(biāo)。
2020年9月11日，歐委會(huì)發(fā)布2030氣候目標(biāo)計(jì)劃，正式提出將2030年溫室氣體減排目標(biāo)由原有的40%提升至55%，并在2021年6月前完成相關(guān)立法審查，減排目標(biāo)進(jìn)一步上修。
相比特朗普在任期內(nèi)先后撤銷(xiāo)奧巴馬政府的清潔能源計(jì)劃、退出巴黎協(xié)定、降低燃油車(chē)能耗要求等“逆潮流”行為，民主黨候選人拜登則在競(jìng)選初期就提出了2萬(wàn)億美元的“清潔能源計(jì)劃”，并提出將電力行業(yè)向可再生能源轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略。
而根據(jù)最新的消息，預(yù)計(jì)中國(guó)也將上調(diào)“十四五”可再生能源消費(fèi)比例的規(guī)劃。根據(jù)此前的規(guī)劃，2020年非化石能源消費(fèi)占比將達(dá)到15%，2030年將達(dá)到20%。國(guó)家在“十四五”期間將堅(jiān)持清潔低碳戰(zhàn)略方向不動(dòng)搖, 目前可以大面積推廣的清潔能源有兩個(gè)：一個(gè)就是光伏，另外一個(gè)是風(fēng)電，而前者的碳排放只有傳統(tǒng)能源的10-17分之一左右。從2018年開(kāi)始，中國(guó)光伏便領(lǐng)先世界，相應(yīng)生產(chǎn)設(shè)備，生產(chǎn)工藝，生產(chǎn)成本均達(dá)到世界領(lǐng)先水平，且完全實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，中國(guó)發(fā)展光伏勢(shì)不可擋。
根據(jù)BP Energy的數(shù)據(jù)，2019年全球可再生能源的電力占比不到10%，光伏發(fā)電占比更低，預(yù)計(jì)在3%-4%之間。分國(guó)家來(lái)看，2019年大部分國(guó)家的光伏發(fā)電占比仍然較低。德國(guó)、意大利的光伏發(fā)電占比略高，分別為9.0%、8.6%;中國(guó)、美國(guó)、英國(guó)的占比分別為 3.1%、1.8%、0.4%。很多人會(huì)有疑問(wèn)，既然政策全部導(dǎo)向發(fā)展光伏，那么為什么在光伏始終沒(méi)有被大面積鋪開(kāi)呢?答案很簡(jiǎn)單：成本。平價(jià)上網(wǎng)是光伏行業(yè)的高頻詞匯。通俗解釋就是，光伏發(fā)電不用補(bǔ)貼上網(wǎng)就可以和其他能源發(fā)電競(jìng)爭(zhēng)，平價(jià)上網(wǎng)就是當(dāng)前光伏大規(guī)模裝機(jī)的基礎(chǔ)，這一目標(biāo)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，2009年至2019年，光伏度電成本下降達(dá)89%，2019年光伏發(fā)電平均度電成本已至40美分/kWh，已經(jīng)是各類(lèi)電源中成本最低的電源之一。
技術(shù)進(jìn)步成為驅(qū)動(dòng)成本下降的主要因素，光伏系統(tǒng)成本降低主要由組件貢獻(xiàn)，組件在系統(tǒng)成本占比從2007年的60%降至2019年的38.5%。此外，2007-2012年，光伏發(fā)電由實(shí)驗(yàn)性技術(shù)逐步邁向產(chǎn)業(yè)化，規(guī)模效益帶來(lái)的成本降幅較大。2015年后，金剛線(xiàn)、RCZ、PERC 技術(shù)滲透率提高，技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)下光伏產(chǎn)業(yè)再次迎來(lái)降本增效浪潮。
我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)國(guó)家補(bǔ)貼，從2011年起，國(guó)家光伏補(bǔ)貼已經(jīng)持續(xù)了近10年。2011年，國(guó)內(nèi)光伏的標(biāo)桿電價(jià)在 1.15 元/千瓦時(shí)，2020 年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的加權(quán)平均電價(jià)為0.372元/千瓦時(shí)，較2011年下降0.778元/千瓦時(shí)，降幅為67.7%。2021年開(kāi)始，中國(guó)對(duì)光伏項(xiàng)目的補(bǔ)貼正式退出，光伏進(jìn)入由內(nèi)生性需求推動(dòng)的市場(chǎng)化平價(jià)時(shí)代，大面積鋪設(shè)即將到來(lái)。
簡(jiǎn)析產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀
光伏產(chǎn)業(yè)鏈大致可分為上游多晶硅、硅片，中游電池片、組件，以及下游光伏發(fā)電系統(tǒng)三大環(huán)節(jié)，在之前的文章中有過(guò)介紹，所以在這里《每日財(cái)報(bào)》重點(diǎn)說(shuō)一下最新的一些現(xiàn)狀。而且鑒于目前行業(yè)個(gè)股的股價(jià)已經(jīng)攀升到高位，最佳買(mǎi)點(diǎn)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)，故不再介紹相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。
多晶硅是光伏產(chǎn)品制造的基礎(chǔ)原材料，按照產(chǎn)品純度的不同，可分為工業(yè)硅、冶金級(jí)多晶硅、太陽(yáng)能級(jí)別多晶硅、 及電子級(jí)別多晶硅。用于光伏生產(chǎn)的是太陽(yáng)能級(jí)多晶硅，一般純度在6N-9N之間，多晶硅料經(jīng)過(guò)融化鑄錠或者拉晶切片后，可分別做成多晶硅片和單晶硅片，進(jìn)而用于制造晶硅電池。目前硅料分為國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)區(qū)域市場(chǎng)，呈現(xiàn)出國(guó)內(nèi)替代海外供應(yīng)商的趨勢(shì)，協(xié)鑫、通威等國(guó)產(chǎn)硅料企業(yè)份額持續(xù)升高，國(guó)產(chǎn)替代穩(wěn)步進(jìn)行。
硅料企業(yè)成本梯度顯著，各企業(yè)間成本分化大，幾家頭部企業(yè)國(guó)產(chǎn)硅料成本遠(yuǎn)低于平均水平，未來(lái)國(guó)內(nèi)龍頭市占率會(huì)持續(xù)提升，海外企業(yè)逐步出局。硅片市場(chǎng)目前則呈現(xiàn)一個(gè)明顯的雙寡頭壟斷格局，隆基和中環(huán)是硅片市場(chǎng)上的兩家龍頭。2019年兩家市占率分別為37.7%與25.1%，在短期內(nèi)，硅片市場(chǎng)將繼續(xù)維持雙寡頭格局。
電池市場(chǎng)格局比較分散，沒(méi)有絕對(duì)的龍頭。2019年全球電池產(chǎn)能207GW，前五大企業(yè)2019年產(chǎn)量市占率僅為37.9%，行業(yè)集中度為光伏產(chǎn)業(yè)鏈最低。在具體的公司層面，通威領(lǐng)先，晶科、隆基、愛(ài)旭、晶澳等眾多企業(yè)也緊隨其后。集中度也導(dǎo)致了電池片行業(yè)較低的毛利率，2019年3季度起，光伏電池片價(jià)格持續(xù)走弱，全年來(lái)看，單、多晶電池片價(jià)格降幅達(dá)24.2%和30.7%。
2019年上市公司電池片業(yè)務(wù)的加權(quán)平均毛利率僅18.9%，為產(chǎn)業(yè)鏈盈利最差的環(huán)節(jié)。重點(diǎn)說(shuō)一下異質(zhì)結(jié)電池，目前市場(chǎng)對(duì)異質(zhì)結(jié)電池的關(guān)注度很高，相較當(dāng)前行業(yè)主流的PERC電池，異質(zhì)結(jié)電池具有高轉(zhuǎn)換效率、無(wú)光衰、雙面發(fā)電、溫度特性好等優(yōu)勢(shì)，有望成為下一代主流高效光伏電池技術(shù)。
組件的主要任務(wù)是完成光伏發(fā)電單元的封裝及銷(xiāo)售給終端客戶(hù)，實(shí)現(xiàn)光伏產(chǎn)品利潤(rùn)的最終兌現(xiàn)。由于組件環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘較弱，行業(yè)集中度不高，排名前十的組件廠(chǎng)商出貨量的差距并沒(méi)有被拉開(kāi)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。
《每日財(cái)報(bào)》要重點(diǎn)說(shuō)一下最近比較火的光伏玻璃，玻璃今年處于供需緊平衡狀態(tài)。在需求端，今年的裝機(jī)需求在增加，2020年全球新增需求預(yù)計(jì)120GW以上，國(guó)內(nèi)裝機(jī)有望40-45GW，海外需求復(fù)蘇情況良好。
此外，雙玻組件需求旺盛，目前滲透率已在30%以上，滲透率仍將逐季提升，所以玻璃增長(zhǎng)速度會(huì)超越整個(gè)光伏裝機(jī)的增長(zhǎng)速度。但在供給端，受疫情影響影響，今年龍頭公司的產(chǎn)能擴(kuò)張速度低于預(yù)期，因此光伏玻璃供需處于緊平衡狀態(tài)，而光伏玻璃的價(jià)格也處于上漲的狀態(tài)，這一情況很可能持續(xù)到明年。
風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，此輪光伏行情的短期驅(qū)動(dòng)因是光伏玻璃漲價(jià)，而長(zhǎng)期的邏輯則是能源革命。根據(jù)彭博新能源預(yù)計(jì)，2050年可再生能源發(fā)電占比有望達(dá)到 62%，其中風(fēng)電光伏的發(fā)電占比將達(dá)到48%，這才是決定整個(gè)光伏行業(yè)能否得到長(zhǎng)期發(fā)展的根本。
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