我們一直在深度跟蹤軍工、半導(dǎo)體、光伏板塊的邏輯演變，這些邏輯往期文章里已經(jīng)講過(guò)很多了，從啟動(dòng)到邏輯兌現(xiàn)過(guò)程，也深度給大家跟蹤過(guò)。
1月22日和大家分享了光伏的產(chǎn)業(yè)邏輯，主要梳理了四大主線，分別是政策、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)超預(yù)期以及估值。其中關(guān)于光伏業(yè)績(jī)超預(yù)期提到了，“2020年的業(yè)績(jī)已經(jīng)達(dá)到很多機(jī)構(gòu)對(duì)2021年的業(yè)績(jī)預(yù)期，未來(lái)還會(huì)持續(xù)超預(yù)期�！�
結(jié)合最近的年報(bào)業(yè)績(jī)披露潮來(lái)看，確實(shí)很多光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期。
比如陽(yáng)光電源預(yù)計(jì)2020年凈利潤(rùn)在18.5-20.5億元之間，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)100%;福斯特預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.4億元，增速達(dá)61%;福萊特預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15-16.6億元，增速同樣超過(guò)100%，這些都是超出市場(chǎng)預(yù)期的。隆基股份82-86億的凈利潤(rùn)符合預(yù)期或者略微低于市場(chǎng)預(yù)期，其背后原因在于公司在大尺寸設(shè)備與產(chǎn)線上的升級(jí)，人民幣升值帶來(lái)的匯兌損益，以及部分存貨的減值所導(dǎo)致的。
業(yè)績(jī)出來(lái)之后，我們也統(tǒng)計(jì)出賣方機(jī)構(gòu)對(duì)龍頭公司2021年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，比如機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)隆基股份、陽(yáng)光電源、福斯特、福萊特2021年的凈利潤(rùn)分別為116億、30億、20億，28億，相比2020年的業(yè)績(jī)有40%，57%，30%，80%的增速，繼續(xù)維持較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期。
另外值得注意的，上機(jī)數(shù)控2020年業(yè)績(jī)5.3-5.8億，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2021年的凈利潤(rùn)16-20億的水平，增速200%以上，這得益于公司已經(jīng)拿到了累計(jì)300億的大訂單。我們?cè)谥辈ラg拆解過(guò)上機(jī)數(shù)控2021年的業(yè)績(jī)情況：300億的大單，假設(shè)2021年交付40%，就是120億元收入，按照15%-20%的凈利率計(jì)算就是18-24億元的凈利潤(rùn)。
業(yè)績(jī)是最佳的邏輯驗(yàn)證的方式，一切的一切都要反映到業(yè)績(jī)上來(lái)。光伏產(chǎn)業(yè)年報(bào)業(yè)績(jī)整體上是超預(yù)期的，進(jìn)一步驗(yàn)證了光伏的高景氣度。最近市場(chǎng)迎來(lái)調(diào)整，光伏板塊也正處于調(diào)整狀態(tài)，繼續(xù)為下一波行情埋下伏筆。
接下來(lái)，度過(guò)一年中最重要的春節(jié)之后，A股也將迎來(lái)一波“春季攻勢(shì)”。最最原始的邏輯，就是開始按照新的一年的預(yù)期利潤(rùn)，重新估值。
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